시야지니♥

태양광 관련주로 알려진 한화솔루션이 21일 유상증자를 공시했다. 보통주식 31,414,000주를 38,200원에 증자할 것으로 공시했다. (가격은 아직 확정이 아니다.)

한화솔루션 IR 자료에 따르면 유상증자 자금 조달 목적은 다음과 같다.

시설자금: 6,000억원

운영자금: 3,000억원

타법인증권취득자금: 3,000억원

총 1.2조의 유상증자를 진행한다. 12월 24일 종가 기준으로 한화솔루션의 시가총액이 약 7조 3천억원이므로 시가총액의 약 6분의1 정도의 규모를 유상증자 한다고 보면 된다.

정확한 유상증자의 자금은 어디에 사용될까? 

태양광 차세대 제품 개발 및 생산에 33%인 4,000억, 태양광 발전자산 취득 및 개발 역량 강화에 25%인 3,000억 태양광 분산형 발전 기반 에너지 사업에 25% 3,000억을 투자, 태양광 사업에 총 1조원을 투자한다.

수소 생산에 8%인 1,000억원, 수소 저장/유통에 8%인 1,000억원을 투자한다.  총 수소 산업에 2000천억을 투자한다.

(출처 : 한화솔루션 IR)

한화솔루션은 2021~2022년은 영업 현금흐름보다 투자금액이 크기 때문에 선제적으로 증자의 필요성을 설명하였다. 하지만, 2023년 부터는 영업 현금흐름의 고성장으로 투자금액보다 영업 현금흐름이 많아져 주주가치가 지속 성장할 것이라고 예상하였다. 한화솔루션은 2021년에 매출 9조 0.7조 영업이익을 목표로 하지만 2025년에는 21조원의 매출과 2.3조원의 영업이익을 목표로 고성장하겠다고 밝혔다. 또한, 수소 수요 전망이 2020년에 비해 2050년 약8~9배 정도 커질 것으로 예상해 수소산업에서도 꾸준히 이익을 늘릴 것이라고 밝혔다. 

한화솔루션이 태양광사업에 대해 그동안 보여준 것이 없는 기업은 아니다. 로벌 에너지 컨설팅 기관인 우드맥킨지(Wood Mackenzie)가 최근 발표한 조사 결과에 따르면 한화큐셀(한화큐셀은 한화솔루션 자회사)은 미국 주거용 태양광 모듈 시장에서 3분기 27.4%의 점유율을 기록하며 9분기 연속 1위를 달성했다. 또한 미국 상업용 태양광 모듈 시장에서는 3분기 시장 점유율 22.2%로 4분기 연속 1위를 유지했다. 미국은 바이든이 대통령에 당선되면서 친환경 에너지에 2조달러 규모의 투자하겠다고 발표했고 주식 시장에서는 친환경 기업에 대한 관심이 높아지고 있다.  친환경 에너지 시장은 환경 문제로 시장규모가 더 커질 수 밖에 없고 그 중에서도 태양광과 풍력이 중심이 될 것이다.  2019년에 신재생에너지 발전량이 원자력 발전량을 처음으로 추월한 만큼 앞으로의 성장이 기대된다. 

한화솔루션의 유상증자는 단기로 보면 지분 가치가 희석되어 악재지만 한화솔루션의 IR설명회 자료처럼 유상증자로 한 투자를 바탕으로 영업이익이 늘어나고 시장점유율이 상승한다면 장기로 봤을 때 한화솔루션의 유상증자는 호재가 될 것으로 예상된다. 

두산 솔루스가 스카이레이크인베스트먼트라는 사모펀드에게 매각되어 오늘 12월 24일에 솔루스첨단소재로 사명이 변경되었다. 스카이레이크인베스트먼트는 솔루스 첨단소재의 지분 53%가진 대주주이다.

솔루스 첨단소재가 12월 23일에 공시한 내용에 따르면 룩셈부르크에 있는 자회사(Doosan Electro-Materials Luxembourg Sarl)가 제3자 배정 유상증자를 했다. 유상증자의 규모는 5042억원 규모로 LG에너지솔루션이 575억원을 출자하고 솔루스첨단소재와 스카이레이크인베스트먼트는 각각 801억원, 3666억원을 투입한다. 룩셈부르크에 있는 자회사는 서킷포일을 2014년에 인수한 것으로 2차전지에 사용되는 전지박을 만드는 회사로 솔루스첨단소재가 2차전지 관련주가 된 이유이기도 하다.

솔루스첨단소재가 Lg화학의 자회사인 LG에너지솔루션과 배터리동맹을 맺는다는 소식은 좋은 소식이지만 동맹의 방식이 아쉽다. 솔루스첨단소재의 지분을 lg에너지솔루션이 취득하는 것이 아닌 룩셈부르크에 있는 자회사의 지분을 제3 자 유상증자의 방식으로 lg에너지 솔루션에게 준 것이다. 

유상 증자 후에 룩셈부르크 법인의 지분율은 다음과 같다.

솔루스 첨단 소재 : 53.72%

스카이레이크사모펀드 : 40%

LG에너지솔루션 : 6.27%

솔루스첨단소재는 2022년까지 2단계 증설을 마무리해 총 2만5000톤의 연간 생산 체제를 갖출 계획이며 2025년 7만5000톤까지 연간 생산 능력을 확보하고, 세계 1위 메이커를 목표로 유럽 전지박 시장을 선도하는 것이 목표라고 한다. 솔루스첨단소재의 반기사업보고서에 따르면 솔루스첨단소재의 전지박 사업은 헝가리 공장 본격 양산 전 CFL에서의 소량 판매만 이루어 짐에 따라 매출 및 시장점유율 규모가 매우 작으나, 금년도부터 헝가리 공장의 본격 양산됨에 따라 글로벌 시장점유율 확대 예정이라고 한다. 현재 솔루스첨단소재의 동박 시장 점유율은 0.1%이다. 현재 솔루스 첨단소재는 100톤 정도의 동박을 생산하는데 헝가리 공장 증설을 통해 2025년에 7만 5000톤을 생산하는 것이 목표라고 하니 솔루스 첨단소재의 성장성이 기대가 된다. 동박의 시장규모의 미래 또한 밝다. 이는 전기차 시장의 성장에 따른 것으로 동박의 수요는 2020년보다 2025년에 시장규모가 5배나 커질 것으로 전망된다. 최근에 애플이 전기차 사업에 대한 생각을 밝혀 화제가 되었다. 애플이 전기차 사업에 진출을 생각할 만큼 전기차 시장의 전망이 좋으므로 동박의 전망 또한 좋을 것으로 예상된다.  아래 그래프는 하나금융투자가 예측한 전기차 배터리용 동박 수요 전망이다.

제3자 유상증자 전에는 솔루스첨단소재가 룩셈부르크 법인의 지분 100%를 가지고 있었지만 제3자 유상증자를 하고난 후에는 지분율이 약화되었다. 지분율이 100%에서 약 53%로 줄어 룩셈부르크 법인의 이익이 늘어난다하더라도 솔루스첨단소재가 그 이익을 모두 가져가는 것이 아니다. 이 유증 방식은 솔루스첨단소재보다 솔루스첨단소재의 대주주인 스카이레이크인베스트먼트에게 유리한 방식이다. 2차전지의 성장으로 인한 전지박의 성장성은 의심할 여지가 없고 솔루스 첨단소재가 LG에너지솔루션과 배터리 동맹을 맺은 사실은 긍정적이나 솔루스첨단소재가 룩셈부르크 법인의 지분율이 더 높아야 솔루스첨단소재의 성장에 더 좋을 것인데 그 부분이 아쉽다. 

오늘은 moat라는 미국에 상장된 etf를 통해서 저만의 저평가된 주식을 찾는 법을 말씀드리려고 해요.

moat라는 단어의 뜻은 해자라는 뜻인데 해자를 가진 기업은 경쟁사로부터 기업을 보호해 주는 높은 진입장벽과 확고한 구조적 경쟁 우위를 가지고 있는 기업이다. 해자는 원래 적의 침입을 막기 위해 성곽을 따라 파놓은 못을 가리키는데, 경쟁사가 쉽게 넘볼 수 없는 진입장벽을 해자에 비유한 용어가 바로 경제적 해자이다. 워렌 버핏이 1980년대 발표한 버크셔 해서웨이 연례보고서에서 최초로 주창한 투자 아이디어로 기업의 장기적 성장가치의 척도가 된다.

MOAT라는 etf는 이 경자적 해자를 가진 기업 중에 투자평가사 모닝스타가 적정가치 대비 저평가된 주식을 모아 3개월마다 동일 가중으로 40개씩 리벨런싱 하는 etf입니다.

현재 기준으로 moat etf의 산업 비중은 아래와 같습니다.

• Technology21.04%
• Healthcare19.62%
• Financials16.54%
• Consumer Non-Cyclicals13.70%
• Industrials12.96%
• Consumer Cyclicals9.50%
• Basic Materials2.98%
• Energy2.45%
• Utilities1.23%

moat의 현재 top10 보유는 다음과 같습니다. 지금은 현금비중을 조금 늘렸네요.

• U.S. Dollar8.99%
• Applied Materials, Inc.2.99%
• Charles Schwab Corporation2.89%
• Corteva Inc2.80%
• Microchip Technology Incorporated2.72%
• Boeing Company2.55%
• John Wiley & Sons, Inc. Class A2.50%
• Yum! Brands, Inc.2.43%
• U.S. Bancorp2.39%
• Cheniere Energy, Inc.2.38%

절대적인 것은 아니지만 투자평가사인 모닝스타가 나름 시장에서 저평가되었다고 생각하는 주식을 40개 정도를 매분 기마다 제공하는 것입니다. 40개 중에서는 내가 아는 기업도 있고 모르는 기업이 있을 것인데 아는 기업이면 산업에서 어떤 해자를 가지고 있는지 분석해보고 현재 적정 가치 대비 저평가라면 매수를 합니다.

모르는 기업이면 이 기업이 어떤 사업을 하고 돈을 어떻게 버는지 공부를 합니다. 공부를 해도 이 기업의 돈을 버는 구조를 이해하기 어렵고 산업이 너무 어렵다면 매수하지 않으면 됩니다. 공부를 했더니 좋은 기업인데 저평가라면 매수하시면 됩니다. moat etf는 snp500를 초과하는 수익을 올리는 etf이기 때문에 종목 선정에 대해서는 걱정하지 않으셔도 될 것 같아요. 내가 기업을 분석하기 어렵다면 moat etf에 투자하는 전략도 괜찮은 전략이라고 생각합니다.

moat etf는 미국에서 직투로 매수할 수 있고(티커 : Moat) 한국에 상장된 etf인 KINDEX 미국WideMoat가치주를 매수하셔도 좋습니다. 수수료는 moat가 0.48% KINDEX 미국WideMoat가치주가 0.4%로 KINDEX 미국WideMoat가치주가 수수료는 더 저렴하지만 운용규모가 moat가 더 크고 호가를 생각하면 미국 직투가 더 좋을 것 같습니다. 미국 직투와 한국 etf의 세금 또한 다른데 그 내용은 제가 포스팅해놓았으니 참고하시면 좋을 것 같아요!

2020/12/20 - [지니의 재테크] - 주식 세금 총정리!! (개별주, etf, 해외 직투, 배당)

제가 투자 아이디어를 얻는 moat etf에 대해서 소개해보았습니다. 해자를 가진 기업은 그 해자가 무너지기 어렵기 때문에 장기투자를 할 수 있어 좋은 것 같아요! 제가 종목을 고르는 방법이 여러분께도 많은 도움이 되었으면 좋겠습니다ㅎㅎ

코스피 시가총액 상위 5개를 보면

1위 삼성전자 2위 하이닉스 3위 lg화학 4위 삼성전자우 5위 삼성바이오로직스

3종목이 반도체 1종목이 2차전지 1종목이 바이오이다.

전세계적으로 보았을 때, 한국이 산업을 주도하는 분야가 생각보다 많지는 않다.

첫 번째는 조선업인데 조선 big3라고 불리는 대우조선해양, 현대중공업, 삼성중공업은 조선업 불황으로 인해 기술력은 좋지만 실적이 좋지않다.

두 번째는 반도체 중에서 메모리반도체인 D램과 낸드 시장이다. 

D램이란 용량이 크고 속도가 빨라 컴퓨터의 주력 메모리로 사용되는 램을 말한다. D램에서 삼성전자는 43.5%의 점유율, sk하이닉스는 30.1%의 점유율을 가지고 있다. D램 시장규모는 약 76조원 정도로 절대 작은 시장이 아닌데 삼성전자와 sk하이닉스는 치킨게임을 통해 살아남아 반도체 슈퍼사이클마다 엄청난 돈을 벌고 있다.

낸드플래시는 전원이 꺼지더라도 저장된 데이터를 보존하는 롬의 장점과 손쉽게 데이터를 쓰고 지울 수 있는 램의 장점을 동시에 지니는 비휘발성 메모리를 말한다.

낸드플래시는 삼성전자가 31.4%의 점유율을 가지고 있다. 낸드플래시는 치킨게임이 아직 진행되지 않은 분야지만 삼성전자를 제외한 나머지 기업들은 낸드 플래시 사업부에서 적자를 보기 있기 때문에 치킨게임을 한다고하더라도 삼성전자에게 유리하다. 낸드 플래시의 시장규모는 약 66조로 삼성전자가 치킨게임에서 또 다시 승리한다면 낸드와 D램을 합친 약 130조 메모리 반도체 시장에서 반독점을하게 되는 것이다. SK하이닉스도 낸드 플래시 메모리 시장에서 살아남기 위해서 인텔의 낸드플래시 시장을 인수하였다.

2차전지는 한 번 쓰고 버리는 것이 아닌 충전을 통해 반영구적으로 사용하는 전지를 말한다. 2차 전지를 시장에서 주목하는 이유는 환경오염 때문에 전기차 시장이 성장하는데 전기차에 2차전지가 들어가기 때문이다.  2차전지 시장에서 LG화학이 시장 점유율 1위를 하고 있다.  SNE리서치에 따르면 올해 7월까지 판매된 글로벌 전기차 탑재 2차전지 사용량 순위에서 LG화학이 중국 CATL을 넘어 누적 점유율 25.1%로 세계 1위 자리를 차지했다. LG화학의 전기차용 2차전지 사용량은 7월까지 누적 13.4GWh로 지난해 같은 기간보다 97.4% 성장했다. 삼성SDI와 SK이노베이션도 각각 6.4%, 4.1%의 점유율로 각각 4위와 6위를 기록했다. 삼성SDI와 SK이노베이션의 전기차용 2차전지 사용량은 전년 동기 대비 각각 52.6%, 86.5% 증가했다. 

2차전지의 시장규모 전망도 밝다. SNE리서치의 ‘리튬이차전지 주요 소재 업체 심층 분석’ 보고서에 따르면 2030년 글로벌 리튬이온 이차전지(LIB) 시장 수요량은 3392기가와트시(GWh)에 육박할 전망이다. 이는 지난해 수요량 198GWh에 비해 약 17배 늘어난 수준이다. 

한국 기업이 세계에서 경쟁력을 가지는 분야가 이외에도 더 많겠지만 미래 먹기리인 동시에 한국이 시장에서 높은 기술력과 점유율은 가지고 있는 분야는 2차 전지와 반도체라고 생각한다. 4차산업의 쌀이라고 불리는 반도체와 시장 전망이 밝은 2차 전지를 한국에서 주도하고 있다면 투자하지 않을 이유가 없다. 2차 전지와 반도체 관련주가 이미 코스피 2700을 넘으면서 상당히 벨류가 높게 올라온 상황이지만 계속 상승하지는 않고 조정은 언젠가 온다. 조정 때마다 모아간다면 좋은 수익을 줄 것이라 생각한다.

*투자에 대한 책임은 본인에게 있으며 본글은 매수에 대한 추천글이 아닙니다.

코스피가 신고가를 매일 갱신하면서 무섭게 상승할 때 외면받고 있는 주식 중 정유주가 있다.

2008년 세계 경제 위기 때 코스피가 저점에서 다시 상승할 때의 주도주를 차. 화. 정이라 했다.

자동차, 화학, 정유가 코스피 상승을 주도했었다.

2020년 코로나로 인한 대폭락 때 상승을 주도했던 것은 2차전지, 반도체였고, 차,화,정 중에

자동차와 화학은 코로나 사태 이전 복구를 넘어서 52주 신고가를 달성하고 있다.

정유주는 코로나 사태 이전으로 회복조차 하지 못했다.

 정유주가 주가가 오르지 못하는 이유는 무엇일까??

코로나19로 인해 기업활동이 부진하면서 원유 사용량이 적을 것으로 예상되기 때문이다.

원유의 수요가 적어짐에 따라 가격이 하락한 것이다.

코로나 19로 인한 주가 폭락이 한창이었을 당시에는 원유 선물 가격이 마이너스가 되는 사건이 발생하기도 했다.

 현재 원유 가격은 49달러로 많이 회복했다. 하지만, 주가에는 반영되지 않았다.

그래서 혹시 원유 수요에 대한 전망에 대해 부정적인가에 대해 생각해보았다.

원유는 환경을 파괴시킨다는 이유로 선진국에서는 신재생에너지에 투자를 늘리고 있고 전기차에 보조금을 주며 전기차를 사용하도록 권유하고 있다. 이런 친환경적인 경향은 미 대선에서 바이든이 당선되고 나면 더 심화될 것으로 생각된다.

과연 미래에 원유에 대한 수요가 적을까? 나는 그렇지 않다고 생각한다.

 확실히 OECD 선진국에서는 원유 사용량이 적어질 것으로 opec이  전망하고 있다. 하지만, non-OECD에서는 수요가 2045년까지 지속적으로 늘 것으로 예상하고 있다.

전기 생산에 있어 개발도상국은 원유로 생산하는 것을 선택할 수밖에 없다. 신재생 에너지는 화력 발전에 비해 개발 단가가 높기 때문이다. 또한, 석유산업은 국가 산업에 기반이 되는 경우가 많아 개발도상국에서 수입에 의존하여 석유 산업을 포기할 수 없기 때문이다. 

저유가에 따라 정제마진이 줄어들고 있지만 유가가 어느 정도 안정권에 자리 잡고 

코로나 19 백신이 보급되어 경제활동이 다시 시작된다면 정유주는 다시 반등할 수 있다고 생각한다.

그중에서도 s-oil보다는 s-oil우가 상승 모멘텀을 받을 요소가 있다고 생각한다.

s-oil에 비해 s-oil우가 많이 오르지 못했다. 그 이유는 현재 에스오일의 실적이 좋지 않기 때문에 배당을 삭감했기 때문이다. 우선주에 투자하는 이유는 배당을 많이 받기 위해서인데 배당을 주지 않으면 우선주의 투자 매력도가 낮아진다.

정유주는 산업이 사이클을 타는 사이클 산업이기에 주식투자에 대한 매력을 높이기 위해 고배당을 해 배당주로 평가받는다. 2017년 에스오일의 실적이 좋을 때는 보통주에는 주당 5900 우선주에는 5925원을 배당했다. 이는 보통주 배당 5% 우선주 6%에 해당한다. 즉, 보통주 우선주 괴리율이 80% 정도였는데 현재는 약 55%로 괴리율이 크다. 에스오일의 실적이 개선되어 고배당을 하기 시작한다면 에스오일의 우선주가 보통주와의 괴리율 갭을 매우면서 보통주에 비해 배당이라는 모멘텀을 받으며 보통주보다 더 상승할 것으로 예상된다. 

*위 글은 주식 매수에 대한 추천글이 아니며 주식에 대한 매수, 매도에 대한 책임은 본인에게 있습니다.