시야지니♥

코스피가 1월 11일에 신고가를 찍고 2주 넘게 횡보 중이다. 코스피가 횡보하는 이유는 여러 이유가 있겠지만 가장 큰 이유로 다들 기관의 미친듯한 매도를 꼽는다. 특히 기관 중에서도 연기금이 많은 양의 주식을 팔고 있다. 기관이 주식을 안 팔면 주식이 상승해서 수익을 봐서 행복할 텐데 무슨 이유로 연기금을 며칠 연속으로 주식을 몇천억씩 매도하는 걸까?

연기금의 자산배분

연기금같이 큰 자금을 운용하는 운용사는 자금의 대부분을 주식에 넣는 것이 아닌 자산마다 비중이 정해져 있다. 예를 들면 국내 주식에 14% 해외 주식에 20% 국내 채권 25% 이렇게 자산마다 목표하는 비율이 정해져 있고 연말에 해당 비중을 맞춰 자산 배분을 해야 한다. 올해 국민연금 자산운용 계획에서 목표 국내 주식 비중이 얼마고 지난해 국민연금 국내 주식 비중을 알면 연기금이 얼마나 순매도해야 하는지 대략 계산할 수 있다.

지난해 국민연금 국내 주식의 비중은 18%이고 올해 국민연금의 목표 국내 주식 비중은 16.8%이다. 즉 올해 안에 자산의 1.2%를 매도해야 한다. 국민연금의 전체 운용규모는 777.2조 원으로 1.2%는 약 9.2조이다. 올해 안에 연기금은 최소 9.2조를 매도해야 한다. 왜냐면 작년 12월 이후에도 국내 주식이 많이 올라 국내주식 비중이 더 늘었을 것이기 때문이다. 연기금 입장에서는 최소 9.2조를 매도해야 하는데 코스피 지수가 3000을 넘는 신고가 구간에서 차익실현을 하는 것이 맞다고 판단할 것이다.

연기금은 얼마나 팔았을까?

연기금이 왜 주식을 파는지를 알았으니 2021년 1월 26일까지 얼마를 팔았는지 알아보자. 연기금은 1월 25일 단 하루를 빼고 2021년 1월 26일까지 모두 주식을 순매도했다. 2021년 1월에 매도한 주식 규모는 약 7조 4천억이다. 연기금이 매도할 주식의 규모는 최소 2조는 남았고 그 이상을 매도할 수도 있다. 이 정도면 연기금의 물량이 대부분 나왔다고 보면 된다는 관점도 있고 아직도 매도할 물량으로 지수 하락 가능성이 높다는 관점도 있다. 

참고로 살펴보면 개인은 1월 4일부터 1월 26일까지 약 17.6조를 순매수한 것에 대비된다. 외국인은 1월 4일부터 1월 26일까지 1.6조를 순매도했고 기관이 16.5조를 순매도해 대부분의 차익실현 물량이 기관으로부터 나왔다.

앞으로 개인은 어떻게 하는 게 좋을까?

개인이 기관과 외국인이 할 수 없는 것은 존버다. 기관과 외국인은 단기 실적이 중요해 매매를 계속해야 하지만 개인은 매매를 계속할 필요가 없다. 그저 좋은 주식을 찾은 뒤에 기다리기만 하면 된다. 연기금이 순매도해서 삼성전자의 주가가 떨어진다고 삼성전자의 가치가 떨어진 것일까? 기업의 가치와 주가는 항상 일치하지 않는다. 누군가는 코스피 3000에서 매수하는 개미들을 미쳤다고 하겠지만 코스피 3000에서도 저평가된 주식은 존재한다. 개인은 하루하루 등락에 크게 신경 쓰지 않고 주식을 길게 들고 가야 수익을 낼 확률이 높다. 하루 주가의 등락에 신경 쓰면 감정적으로 매매해 손해를 볼 확률이 높기 때문이다. 주식 공부는 많이 매매는 최소화하는 것이 개인이 기울어진 주식시장에서 수익을 낼 수 있는 방법이 아닐까 한다.

*아래의 생각은 지극히 개인적인 생각으로 뇌피셜이 대부분 입니다.

1. 코스피 = 박스피?

코스피 지수가 2007년 2000을 찍고 횡보하다가 2018년에 코스피 지수가 2600을 찍고 일본 수출 규제, 코로나19로 인해서 급락하고 14년 후인 2021년에 코스피 지수가 3000을 달성한다. 이 과정에서 코스피는 맨날 횡보만 하는 박스피이며 코스피로는 돈을 벌 수 없다는 견해도 많았다. 미국 주식은 우상향이라고 생각하고 코스피는 박스피라고 하는데 미국도 지금 보니까 우상향인 것이지 미국도 지수가 횡보를 길게 한 적이 있다. 미국 지수가 횡보할 때 미국 주식 투자한 사람들은 그 때 미국 주식이 망했다고 느꼈을 것이다. 우리가 10년간 박스피를 느꼈던 감정을 그대로 느꼈을 것이다.

2. 코스피는 해외의 영향을 많이 받는다?

한국은 전세계에서 유일한 분단국가로 북한 리스크를 가지고 있는 국가이다. 북한 리스크도 있지만 한국은 수출 중심의 경제를 가지고 있는 국가라는 점이 코스피를 박스피로 만든다고 생각한다. 수출 중심의 경제는 세계경기를 많이 타고 환율의 영향도 많이 받는다. 수출 업종도 필수 소비재나 IT업종이 아닌 선박, 화학, 자동차, 반도체와 같은 경기를 타는 업종이 대부분이다. 코스피의 시가총액 상위권과 미국s&p500의 시가총액 상위권을 비교해보면 코스피는 경기를 타는 사이클 업종의 비중이 상당히 높다. 이는 코스피가 해외의 뉴스에 영향을 많이 받아 변동성을 크게 하고 코스피가 박스피가 되는 원인이라고 생각한다. 최근 몇년간 국제 경기가 좋았던 적이 없기 때문에 기업의 실적도 반도체를 제외하면 좋지 않았다.

3. 코스피 etf에 관한 생각

코스피의 대표지수인 코스피200을 보면 투자하고 싶은 회사가 그렇게 많지 않다. 한국에서는 유명하지만 세계적으로 유명한 기업들이 코스피 200중에 몇이나 있을까? 반대로 s&p500 지수의 구성 종목들을 살펴보면 사고 싶은 주식들이 많다. 개인적인 생각으로 코스피에는 장기적으로 투자하기 좋은 회사가 몇개 없다고 생각한다. 내가 주식을 잘몰라서 그런 것일 수도 있지만 내 기준에서 코스피200에 투자할 회사가 몇 안되니까 차라리 kodex200 같은 코스피200 etf를 사기보다는 개별주를 가져가는 것이 더 좋아보인다. 반대로 미국주식은 사고 싶은 회사가 너무 많아 다 사면 다이소가 될 것 같아서 s&p500를 모으는 것을 선호한다.

4. 코스피는 우상향할까?

코스피는 우상향한다고 확실하게 말할 수 있다.  자본주의는 시간이 지날수록 시중에 풀린 돈이 늘어나고 시중에 풀린 돈이 증시로 유입되어 지수가 우상향하게 되는 것이다. 코스피 10000이 언제 올지는 모르지만 한국에 자본주의가 계속되고 코스피가 계속 있다면 코스피 10000은 반드시 온다. 하지만, '지수'가 우상향하는 것이지 '주식'이 우상향 하는 것이 아니다. 코스피에서 지금은 시가총액 상위권에 있더라도 시대에 뒤떨어진 기업이나 실적이 나오지 않는 기업은 우상향하지 않고 횡보하거나 우하향한다. 그 자리를 다른 좋은 기업이 채우고 코스피 지수를 이끌게 될 것이다. 따라서 주식은 보유하고 보유중인 주식에 대한 공부를 꾸준히 해야하며 개별 기업을 공부할 자신이 없다면 적립식으로 지수 추종 etf 매수를 추천한다.

이번에 신규로 주식을 시작한 사람들과 기존에 하던 사람들 모두 주식으로 부자됩시다!